2025/2/5(三) 谷歌營收衝不動 GB200 恐遞延 AI 行情能續漲？【早晨財經速解讀】
三句話總結
- 短期市場波動受川普政策影響，但長期資本支出仍維持成長，投資應聚焦基本面，避免情緒化操作。
- AI產業資本支出擴張趨勢未變，市場關注2026年是否進入庫存調整期，現階段仍具成長空間。
- 台股震盪整理，金融股獲利創高但面臨挑戰，晶圓代工成熟製程受中國產能擴張影響，選股應謹慎布局。
- 「股市多數時間在等待，少數時間在決策，耐心比行動更值錢。」
投資建議
- 短期市場波動性加劇，主要受川普政策及言論影響，應謹慎應對，避免過度解讀短期市場反應。
- 長期而言，全球資本支出擴張趨勢未變，基本面無結構性轉變。
- 2026 年資本支出動向將是關鍵轉折點，投資者應密切關注。
- 市場情緒複雜，宜採取中性偏多策略，避免極端樂觀或悲觀。
- 川普政策引發的短期市場回調可視為買入機會。
- 熊市是長期投資者的佈局良機，靜待牛市週期來臨。
- 美股長期多頭占優勢，應避免過度空頭布局。
全球市場
美國市場
- 科技股領漲，美股強勁反彈，道瓊、標普、納指皆上漲。
- 川普政府施壓多國，推動貿易談判，歐洲或成下個目標。
- 美中貿易戰持續升溫：
- 川普對中國商品加徵 10% 關稅。
- 北京反制，美國煤炭、液化天然氣出口受影響。
- 美國民眾對川普的經濟政策仍保持信心，大多數美國民眾對未來經濟前景持樂觀態度。
- 美元走弱，10 年期公債殖利率下滑，市場預期利率將調降，通膨趨緩，失業率穩定。
AI 類股
- 市場對 AI 觀點分歧，非極端樂觀或悲觀。
- Deepseek 等競爭者崛起，AI 服務價格恐下降，應該不會破壞 AI 生產力循環，短期內不太可能影響影響台廠訂單。
- 軟體服務供應商可能面臨來自 AI 服務價格競爭的壓力。
- AI 提升生產效率，長期投資價值顯著，可關注相關產業鏈發展。
- AI 產業鏈以硬體供應商為主，軟體模式待成熟。
- AI 概念股輪動，應聚焦具成長潛力個股，而非僅限於大型科技股。
輝達
- 散戶近期買超創新高，逢低加碼輝達。
- 大摩下修 GB200 需求預測，庫存週期為主因，非 AI 行情結束。
- 市場擔憂庫存週期結束，但今年訂單已滿，僅需關注出貨問題，無缺單風險。
- 輝達即將推出 GB300，部分企業可能會跳過 GB200，直接下單 GB300，導致 GB200 的需求不如預期。
- 若 GB300 價格更高，則可能導致整個行業的週期板塊提前見頂。
Palantir (PLTR)
- Palantir 股價昨日大漲 (+24%)。
- 財報和財測預估都遠超市場預期：公司原先預估的收入為 8.3 億美元，現在已調高至 8.5 億美元。
- 2024 年股價累計漲幅達 340%，這次財報公佈後，股價再次大漲，顯示強勁動能。
- 股價大漲顯示 AI 概念股有類股輪動的跡象。市場對於 AI 相關股票的興趣仍然很高，資金可能會從大型科技股流向其他 AI 概念股。
CSP 業者
- Meta、Amazon、Google、Microsoft 資本支出持續增加，反映對未來成長的信心。
- CSP 業者受惠程度：Meta > Amazon > Google >Microsoft
Google
- 營略低於預期，盤後股價 收-8%。
- 面臨中國反壟斷調查。
- 皓哥：這很神奇，這中國市場有 Google 業務嗎？
- 整體 EPS 表現不俗，2025 年的資本支出計畫還調高至 750 億美元，有點雞蛋裡挑骨頭。
Microsoft
- 資本支出略有放緩，但 Azure 部門成長符合預期。
- 上週公布的財報表現其實不差，但市場的反應也類似雞蛋裡挑骨頭。
Apple
- 股價反彈 (+2%)。
- iPhone 銷售未顯著增長，特別是中國市場疲軟，加上全球手機出貨量難以大幅提升，蘋果較難以單靠 iPhone 營收來推高毛利率。
- 蘋果股價仍能上漲，主要原因：
- 2021 年的銷售高峰是受惠於疫情後的換機潮。
- 高階機種的銷售佔比增加，帶動營收成長。
- 服務營收持續增長，推高毛利率，軟體服務營收 (如 App Store) 沒有明顯的季度性差異，呈現持續增長的趨勢。
- 蘋果的服務營收年增幅一直保持在一成左右，最低也有 5% 的成長。
- 相較之下，iPhone 的銷售通常在 Q1 達到高峰。
- 蘋果在終端用戶市場仍佔有一席之地，硬體端若能維持一定程度的市佔率，搭配軟體服務營收的持續增長，整體營運仍有成長空間。
台灣市場
- 台股反彈 (+266)，回到 23,000 點，區間震盪。
晶圓代工
- 晶圓代工市場 2025 年預估年增 18%。
- 晶圓代工市場的擴增，一方面來自於台積電廠區的持續擴增。
- 中國的廠區也在快速擴增，主要集中在成熟製程，成熟製程產能擴張導致市場供過於求，造成價格崩跌，對台灣相關產業造成衝擊。
金融類股
- 2024 年 14 家金控公司獲利創新高，達到 6000 億元，主要有 3 個因素：
- 新青安房貸政策帶動房貸業務收入增加。
- 資產重分配後，壽險股債券資產價格回升。
- 證券股雖下半年量縮，但整體量能仍優於 2023 年。
- 但今年面臨多重挑戰：壽險公司本業收入下降、放貸業務可能縮減。
- 壽險公司本業收入下降
- 壽險公司獲利停滯：過去十年，台灣壽險公司的獲利並沒有隨著時間推移而顯著增長
- 壽險公司因防疫險理賠及健康險收入下滑而面臨經營困境。
- 在理賠方面出現問題，導致民眾對保險的信心下降，進而影響壽險公司的收入。
- 放貸業務可能縮減
- 央行升息循環：若電價上漲引發通膨，可能導致央行進入升息循環，進一步影響放貸業務。
- 房市影響：升息不利於房市，可能導致房貸需求減少，進而影響放貸業務。
皓哥笑話
11:21 價值觀的不同
- 一戰的時候，有一個人類學家告訴食人族的首領說：「哎，歐洲在打仗，每天都要死好幾萬人。」
- 食人族的首領就很疑惑，問他說：「哎，你們怎麼吃得了這麼多人呢？」
- 人類學家跟他講：「開什麼玩笑？我們不吃人！」
- 食人族就一臉不可思議：「不吃人？不吃人你們為什麼要殺人？你們實在是太野蠻了！」
- 所以就是食人族和人類的價值觀不同哦。
- 我們在投資決策當中，也由於價值觀的不同，容易不管是從機構投資者來看，對散戶來看，對於政府來看，對於企業來看呢我們的解讀就完全不一樣。
20:10 以後再說
- 有時候我們在講說，那 AI 到底以後幹嘛？以後再說嘛！
- 我們先觀察近一點的事情，也就是至少從資本支出來看，不能有大幅下滑的空間。
- 以前，晚上吃飯的時候，男朋友會突然說：「這個女朋友，寶寶你連飯菜都不會煮，結婚以後我們總不能天天點外送吧？」
- 女朋友說：「這是我和我老公以後的事情，你要擔心什麼呢？」
- 所以，以後再說，以後再說。